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中國基金報記者馮堯曹雯璟

當(dāng)前在“雙循環(huán)”的發(fā)展格局下，企業(yè)運(yùn)營會面臨哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？這一背景下，企業(yè)該如何進(jìn)行科技創(chuàng)新？“新出?！睉?zhàn)略又會產(chǎn)生哪些連鎖反應(yīng)？

7月10日，由中國基金報主辦的2024中國資本市場發(fā)展論壇暨上市公司論壇在上海舉行。在此次大會的圓桌論壇環(huán)節(jié)，永贏基金首席權(quán)益投資官高楠、先惠技術(shù)董事長潘延慶、鼎捷軟件董事長葉子禎、東華測試董事長劉士鋼、工業(yè)富聯(lián)首席數(shù)據(jù)官劉宗長、招商證券研究中心負(fù)責(zé)人謝亞軒、國海證券總裁助理、權(quán)益業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理李立根等重磅嘉賓以《雙循環(huán)時代的機(jī)遇與挑戰(zhàn)》為題，展開了極富建設(shè)性的探討。

雙循環(huán)階段企業(yè)會遇到哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

本次圓桌論壇主持人是永贏基金首席權(quán)益投資官高楠。他提問各位嘉賓：“雙循環(huán)概念在我國已經(jīng)提了4年時間，中國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入到發(fā)展的新格局。能否談?wù)勚袊?jīng)濟(jì)進(jìn)入雙循環(huán)階段，給企業(yè)的經(jīng)營或者投資帶來了哪些變化，其中有哪些是特別重要的機(jī)遇？”

先惠技術(shù)董事長潘延慶認(rèn)為，不少行業(yè)早已進(jìn)入雙循環(huán)階段。他以白色家電產(chǎn)業(yè)為例，“這一行業(yè)早在2000年便走出這一步，當(dāng)時白色家電行業(yè)的競爭激烈程度并不亞于當(dāng)前?！庇盟脑捳f，“前輩早已走出去了”。潘延慶同時表示，公司過去聚焦于國內(nèi)市場，從2017年開啟出海戰(zhàn)略后，開始承接大規(guī)模歐美海外頭部車企訂單，“企業(yè)從此逐漸具備了全球化視野，當(dāng)然其中也遇到各種各樣的困難?！?nbsp;

鼎捷軟件董事長葉子禎則認(rèn)為，“雙循環(huán)”時代的到來，給企業(yè)帶來了管理模式的變化?！斑^去國內(nèi)企業(yè)更多以代工出口貿(mào)易形式為主，但現(xiàn)在逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠放粕a(chǎn)模式，從OEM向OBM模式轉(zhuǎn)變?！痹谒磥?，這帶來了管理模式上的變化，企業(yè)的銷售和產(chǎn)品定位都產(chǎn)生很大不同。

東華測試董事長劉士鋼也認(rèn)為，雙循環(huán)發(fā)展格局在一定程度上倒逼了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，國內(nèi)企業(yè)，特別是高端制造業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)會面臨大量機(jī)會。他認(rèn)為，科技創(chuàng)新和政策層面帶來了“進(jìn)口替代”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，相對于歐美等發(fā)達(dá)國家，國內(nèi)還具備較低的制造成本、勞動力成本等優(yōu)勢，“中國企業(yè)可以此為優(yōu)勢，繼續(xù)打開海外市場空間?！?nbsp;

工業(yè)富聯(lián)首席數(shù)據(jù)官劉宗長也秉承類似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，當(dāng)前海外的產(chǎn)能實(shí)際上較為欠缺，而中國產(chǎn)能恰好可以填補(bǔ)海外產(chǎn)能空缺。“以前的中國是全世界的工廠，未來，中國公司會把工廠開到全世界。如果積極擁抱變化，所有的中國企業(yè)發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)都會受益?！彼瑫r表示，“過去出海做得比較好的企業(yè)，2023年財報都是不錯的。”

作為金融機(jī)構(gòu)的代表，招商證券研究中心負(fù)責(zé)人謝亞軒和國海證券總裁助理、權(quán)益業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理李立根則給出另一種詮釋。

招商證券研究中心負(fù)責(zé)人謝亞軒認(rèn)為，資本市場應(yīng)該是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。資本市場很清楚地呈現(xiàn)了雙循環(huán)過往幾年蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，先是新能源，后是新能源車，這是資本市場過往非常重要的一個投資主題。不管是新能源還是新能源車，首先它們體現(xiàn)了國內(nèi)的激烈競爭，以及國內(nèi)“卷”出來的競爭優(yōu)勢，然后在此基礎(chǔ)上通過雙循環(huán)循環(huán)到國際，再反饋回來，形成一個正向的局面。

“這樣的情景在資本市場上此起彼伏，有多種多樣的體現(xiàn)。從資本市場折射出來的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，不管是傳統(tǒng)白電，還是今年上半年漲幅很好的電商‘出?！嚓P(guān)家電板塊，都給了雙循環(huán)一個很強(qiáng)的證實(shí)?！敝x亞軒說。

國海證券總裁助理、權(quán)益業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理李立根則強(qiáng)調(diào)，券商主業(yè)就是服務(wù)于資本市場，資本市場也天然具有境內(nèi)境外雙循環(huán)的特征。雙循環(huán)一方面會優(yōu)化境內(nèi)境外市場的供給側(cè)，另一方面會激發(fā)和推進(jìn)國內(nèi)外的需求側(cè)。

至于雙循環(huán)優(yōu)化的結(jié)果，李立根指出，一是對于企業(yè)，資本市場化可以面臨更多元化的選擇，A股目前是優(yōu)中選優(yōu)，是個不斷拔高的過程。企業(yè)可以結(jié)合自身的情況和特點(diǎn)，考慮香港、納斯達(dá)克等境外差異化市場。根據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)在港股排隊已超過200家。比如，近期很多酒企和茶企也排隊去香港上市；二是對于投資者，可以借助滬港通、QFII等通道，實(shí)現(xiàn)多樣化投資選擇。

雙循環(huán)背景下如何看待企業(yè)創(chuàng)新？

高楠還提問了關(guān)于如何看待科技創(chuàng)新，以及科技創(chuàng)新如何體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營、戰(zhàn)略和管理方面等問題。

潘延慶認(rèn)為，科技創(chuàng)新實(shí)際上也是“卷”的過程。他表示，企業(yè)通過現(xiàn)有技術(shù)積累實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，而一旦行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新的顛覆性技術(shù)時，又會催生新一輪再創(chuàng)新，如此反復(fù)之后，行業(yè)會留下頂尖一批善于創(chuàng)新的企業(yè)。

劉士鋼也持有類似看法。他表示，對于企業(yè)而言，科技創(chuàng)新需要通過一定時間積累。他以東華測試為例，該公司始終專注于結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試這一細(xì)分市場。劉士鋼坦言，這一市場的技術(shù)“天花板”很大程度上取決于用戶需求。

“公司產(chǎn)品可以應(yīng)用在航空航天、土木工程、軌道交通等領(lǐng)域，各個領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品在安全性、可靠性、節(jié)能環(huán)保等方面都有不同的要求，從而不斷衍生出應(yīng)用端新需求，也會激勵公司不斷開發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品?！彼寡浴?/section>

創(chuàng)新為企業(yè)帶來什么？葉子禎用了三個詞概括：進(jìn)步、機(jī)會和壓力。他坦言，科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品進(jìn)步，帶來市場機(jī)會，同時也帶來壓力。鼎捷40多年來不斷創(chuàng)新，同時也處于技術(shù)不斷更新的焦慮中；“每當(dāng)取得大的突破，覺得可以喘息一下，卻發(fā)現(xiàn)新的技術(shù)又到來了”。

但他同時表示，科技創(chuàng)新帶來的更多是進(jìn)步與機(jī)會。他以AI為例，“生成式AI讓所有公司到了同一個新起點(diǎn)，令軟件企業(yè)找到新的突破口。”他表示，AI發(fā)展并非源自最近幾年，但之前僅僅局限在算力、算法領(lǐng)域，但ChatGPT面世之后，智能被定義成兩方面，其一是數(shù)據(jù)驅(qū)動，其二則是生成驅(qū)動，合在一起形成數(shù)智驅(qū)動。“AI時代，傳統(tǒng)的軟件發(fā)展思維將被完全拋棄，產(chǎn)品設(shè)計思維要換代而不僅是升級，鼎捷軟件在多年前已開始投入新一代數(shù)智驅(qū)動的鼎捷雅典娜平臺的研發(fā)，并以全新的AI應(yīng)用場景賦能客戶，等于自己革自己的命”。

而劉宗長則提出另一種思路。他認(rèn)為科技創(chuàng)新未必意味著高投入?！拔覀儍?nèi)部對技術(shù)創(chuàng)新有著很樸素的定義，即用明天的方法解決今天的問題”。

他舉例表示，早在2016年，工業(yè)富聯(lián)便開始探索機(jī)器視覺用于質(zhì)量檢測。由于當(dāng)時工藝并不復(fù)雜，質(zhì)量檢測普遍依賴于人工?！暗搅水?dāng)下，一個手機(jī)外殼便超過了1000多個不同工藝，光檢測就有200多個，人工檢測顯然已經(jīng)無力承擔(dān)”。

他強(qiáng)調(diào)了技術(shù)創(chuàng)新朝著規(guī)?；葸M(jìn)的重要性，“如何探索快速規(guī)?；穆窂?，創(chuàng)新才能給企業(yè)帶來實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益”。

作為金融機(jī)構(gòu)的代表，謝亞軒闡釋了證券公司如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)科技創(chuàng)新。他指出，資本市場確實(shí)是一個最好的鼓勵創(chuàng)新的金融方式，比如對于還在初創(chuàng)階段的企業(yè)。金融機(jī)構(gòu)一般都有PE、VC的投資部門或?qū)ｉT的公司，我們有一系列的投融資安排、技術(shù)專家，甚至是幫助企業(yè)做管理的團(tuán)隊，爭取能夠?qū)崿F(xiàn)一站式的服務(wù)。當(dāng)企業(yè)壯大到一定階段，投行能夠幫企業(yè)在資本市場上尋找上市和繼續(xù)發(fā)展壯大的機(jī)會。當(dāng)然，后續(xù)企業(yè)再發(fā)展到一定的階段，還會有市場機(jī)會的變化，包括產(chǎn)業(yè)形勢變化、并購融資機(jī)會等。

資本市場的基本功能就是發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)和資源要素配置作用。李立根認(rèn)為，資本市場在引導(dǎo)科技創(chuàng)新，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：

一是體現(xiàn)在政策和規(guī)則層面，通過鼓勵和引導(dǎo)科技創(chuàng)新型企業(yè)登陸資本市場，更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)，受到資本的更多關(guān)注，能夠從早、從小就獲得融資，引導(dǎo)更多資源（人才、市場、渠道）向其匯集，助推新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

二是發(fā)揮引領(lǐng)未來的作用。新的技術(shù)、新的產(chǎn)品、新的模式，通過天使投資、VC、PE水務(wù)投資和賦能，吸引全球最頂尖的人才、資源投入其中，從而推動時代發(fā)展，比如ChatGPT、Sora、AIGC的爆發(fā)，再次得到了印證。

三是能夠促進(jìn)人才培養(yǎng)和產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化。登陸資本市場的上市公司是每個細(xì)分領(lǐng)域基本最優(yōu)秀的公司，能夠?yàn)槭袌鰩砗芏鄡?yōu)質(zhì)的就業(yè)機(jī)會，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)化，在科創(chuàng)板推出后，效果明顯。

四是對社會層面的影響。中國2億多股民，現(xiàn)在茶余飯后，從之前聊的吃穿住行、傳統(tǒng)制造業(yè)，轉(zhuǎn)而開始聊硬科技、新科技，這會潛移默化青少年未來的價值觀、擇業(yè)觀。

新一輪“出?！崩顺迸c以往相比有何變化？

除了科技創(chuàng)新，高楠還分享另外一個關(guān)鍵詞“出海”。他坦言，自己調(diào)研了各種類別“出?！惫?，感受到其實(shí)最近兩三年討論的“出海”，跟十幾年前討論的“出?！?，內(nèi)涵不太一致?！艾F(xiàn)在都談新‘出?！也恢栏魑患钨e對新‘出?！?，比如說當(dāng)下這個階段再去‘出?！心男┬绿卣?，有哪些機(jī)會可能是我們更要把握的?！备唛釂?。

潘延慶表示，“新出海”背景與以往有著巨大不同。他認(rèn)為“新出海”是以創(chuàng)新為基礎(chǔ)，“基于產(chǎn)品的創(chuàng)新、管理的創(chuàng)新以及供應(yīng)鏈的創(chuàng)新?！?/section>

葉子禎則提到，以前企業(yè)出海僅僅是大型企業(yè)個別出海行為，但“新出?！眲t呈現(xiàn)出另一幅畫面，即“結(jié)伴出海、大帶小、強(qiáng)帶弱”。他認(rèn)為，在這一過程中，企業(yè)運(yùn)營的思維需要換代而不只是升級，學(xué)習(xí)如何運(yùn)用新的創(chuàng)新技術(shù)以及另一種思維方式，顯得至關(guān)重要。

劉宗長作出進(jìn)一步解釋。他認(rèn)為，新出海和以前的出海覆蓋面有很大不同，“以前是把商品出口到海外，但現(xiàn)在企業(yè)出海不僅僅是要把產(chǎn)品賣出去，還要把自己的經(jīng)營團(tuán)隊和工廠搬到海外去。”

在他看來，企業(yè)在這一背景下會更為關(guān)注貿(mào)易法規(guī)、稅務(wù)法規(guī)等因素?！昂芏嗥髽I(yè)不得不投入精力理解海外合規(guī)問題，同時還要理解當(dāng)?shù)匚幕瘑栴}，因?yàn)樯婕按罅亢Ｍ夤蛦T以及消費(fèi)市場的客戶?！?/section>

劉士鋼也提出類似觀點(diǎn)。他表示，出海方面，企業(yè)要做大量的前期調(diào)研工作，需要全面了解海外目標(biāo)市場的文化背景、法律法規(guī)、人力資源、稅務(wù)籌劃、物流供應(yīng)鏈等方面，最大程度避免經(jīng)營風(fēng)險，不能盲目行動。

券商行業(yè)也在探索“出?！钡男峦緩健＠盍⒏赋?，隨著國內(nèi)企業(yè)的“走出去”，券商也在探索如何通過自己的產(chǎn)品、服務(wù)、特色、海外資源，陪伴和服務(wù)企業(yè)一同“走出去”。雖然國內(nèi)內(nèi)循環(huán)需求空間很大，但是海外也充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

“大家可能覺得券商的國際化，就應(yīng)該做港股、納斯達(dá)克等境外資本市場，這是傳統(tǒng)路徑。我們最近也在做些和探索研究，比如和越南的同業(yè)券商做交流。最近幾年，大量中國制造型企業(yè)開始前往越南投資，我們在考慮能不能為‘走出去’的中國企業(yè)做一些事。同時越南的同業(yè)也對境內(nèi)的資本市場很有興趣，想更深入地了解中國資本市場的情況，也想知道他們能為中國到那邊的企業(yè)做一些什么事情。有些越南企業(yè)也希望能到香港，甚至到境內(nèi)上市?！彼f。

而謝亞軒則提及貿(mào)易壁壘問題，這也是當(dāng)前中國企業(yè)“新出?！彼媾R的棘手問題。他表示，“新出海”需要繞開貿(mào)易壁壘?！袄缇徒龊５侥鞲缫约爸袞|地區(qū)，這本質(zhì)上也進(jìn)一步靠近兩大主流市場，繞開了壁壘問題?！?/section>

同時，謝亞軒也強(qiáng)調(diào)了內(nèi)循環(huán)的重要性。他認(rèn)為國內(nèi)市場的重要性也正在提升?！爱?dāng)前還有一個新變化是聚焦國內(nèi)需求，‘出海’來獲取資源。過往我們‘出?！侥厦溃F(xiàn)在新增有中東和非洲。這種‘出海’的含義更廣，跟我們雙循環(huán)的主題和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化發(fā)展的需求密切配合。傳統(tǒng)上的‘出?！俏覀兩a(chǎn)產(chǎn)品并供應(yīng)給外國，現(xiàn)在變成不僅是供應(yīng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，同時也從全球獲取優(yōu)質(zhì)的資源，以提供給國內(nèi)消費(fèi)和國內(nèi)發(fā)展。”他說。

編輯：小茉

審核：木魚