中國(guó)基金報(bào)記者 吳娟娟
第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第四次會(huì)議和政協(xié)第十四屆全國(guó)委員會(huì)第四次會(huì)議，將分別于3月5日和3月4日在北京開(kāi)幕。全國(guó)兩會(huì)前夕，外資機(jī)構(gòu)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、科技、提振消費(fèi)、“反內(nèi)卷”政策和AI相關(guān)政策。有海外學(xué)者認(rèn)為，全國(guó)兩會(huì)不僅關(guān)乎中國(guó)，更關(guān)乎全球南方國(guó)家發(fā)展。
關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定等
瑞銀證券首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇日前發(fā)表兩會(huì)前瞻表示，預(yù)計(jì)宏觀政策將延續(xù)2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議設(shè)定的基調(diào)。政府工作報(bào)告對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和宏觀政策基調(diào)的設(shè)定或基本與預(yù)期一致。投資者更應(yīng)關(guān)注高層領(lǐng)導(dǎo)在小組討論中的發(fā)言。
談及2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，宋宇表示，此前召開(kāi)的地方兩會(huì)提供了指引。地方兩會(huì)所設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)大多低于2025年，多地強(qiáng)調(diào)“要在實(shí)際工作中全力爭(zhēng)取更好結(jié)果”。宋宇認(rèn)為，這意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)可能設(shè)定在4.5%～5.0%區(qū)間。
美銀證券亦認(rèn)為2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)或設(shè)定在4.5%～5.0%區(qū)間。“十五五”期間，政策重心將轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)先事項(xiàng)。該機(jī)構(gòu)指出，政策對(duì)擴(kuò)大人工智能應(yīng)用、提高消費(fèi)占GDP比重以及管理地方政府和房地產(chǎn)板塊債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的表述受到重視。美銀證券強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期目標(biāo)設(shè)定的清晰度和可執(zhí)行性將塑造投資者對(duì)中國(guó)下一個(gè)政策周期的預(yù)期。
富達(dá)國(guó)際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾表示，2026年市場(chǎng)預(yù)計(jì)中國(guó)GDP可實(shí)現(xiàn)接近5%的增長(zhǎng)，主要得益于制造業(yè)、出口和強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)前景正在改善。財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)提供支持，預(yù)算赤字率大約為4%。
宋宇表示，去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)，中美關(guān)系企穩(wěn)，中國(guó)與其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)的關(guān)系明顯改善，這對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的提振作用。
財(cái)政方面，宋宇預(yù)計(jì)一般公共預(yù)算赤字率設(shè)定保持不變，廣義財(cái)政赤字率較2025年或有所擴(kuò)張。
美銀證券表示，一般公共預(yù)算赤字率可能維持在GDP的4%左右。2026年超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券的發(fā)行量或有所增加，政府將引導(dǎo)資金流向基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略項(xiàng)目。
關(guān)注科技、提振消費(fèi)、“反內(nèi)卷”
有外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年初的DeepSeek改變了市場(chǎng)預(yù)期，之后人工智能相關(guān)股票飆升，科技股推動(dòng)了中國(guó)市場(chǎng)的反彈。目前，投資者在尋找信號(hào)，以確認(rèn)這一勢(shì)頭可以持續(xù)。股票市場(chǎng)方面，人工智能仍是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。近期，資金從阿里巴巴和騰訊控股等互聯(lián)網(wǎng)巨頭流出，流入MiniMax和智譜等人工智能大模型公司，因?yàn)楹笳弑灰暈楦苯拥娜斯ぶ悄苁芤嬲摺?/p>
振興內(nèi)需是另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)。美銀證券表示，投資者比較關(guān)注的是消費(fèi)補(bǔ)貼覆蓋面是否擴(kuò)大以及基礎(chǔ)設(shè)施支出是否加速等。
消費(fèi)是外資觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要指標(biāo)之一。野村集團(tuán)指出，數(shù)據(jù)確認(rèn)今年春節(jié)假期消費(fèi)強(qiáng)勁。新增的高頻數(shù)據(jù)為節(jié)日間的消費(fèi)情況提供了較完整的圖景，確認(rèn)了強(qiáng)勁的消費(fèi)活動(dòng)。不過(guò)，野村集團(tuán)認(rèn)為，就目前而言，消費(fèi)反彈曲線仍面臨不確定性。瑞銀的分析師表示，有關(guān)方面有望推出消費(fèi)支持政策。
消費(fèi)之外，“反內(nèi)卷”也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。有外資機(jī)構(gòu)指出，2025年推出了“反內(nèi)卷”政策以遏制無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。相關(guān)方面推動(dòng)太陽(yáng)能和電動(dòng)汽車(chē)等行業(yè)轉(zhuǎn)向質(zhì)量和創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)，而不僅僅是銷(xiāo)量方面的競(jìng)爭(zhēng)。已有數(shù)據(jù)顯示“反內(nèi)卷”政策成效明顯。太陽(yáng)能和原材料供應(yīng)鏈的部分價(jià)格已經(jīng)反彈，光伏公司的股票價(jià)格已經(jīng)攀升至近兩年的高位。
宋宇表示，相關(guān)方面或在“反內(nèi)卷”框架下推出組合政策。近期，市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)公布了十大“反內(nèi)卷”典型案例，其中包含反壟斷、反惡性?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及反虛假宣傳等。
房地產(chǎn)依然是投資者的關(guān)注目標(biāo)。花旗表示，今年的全國(guó)兩會(huì)或會(huì)重申對(duì)以更高質(zhì)量住房和穩(wěn)定市場(chǎng)為目標(biāo)的新發(fā)展模式的支持。
富達(dá)亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble觀察到，盡管房地產(chǎn)等領(lǐng)域仍存在壓力，但中國(guó)股票市場(chǎng)已展現(xiàn)出新的力量，技術(shù)、創(chuàng)新以及與消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)有望表現(xiàn)優(yōu)異。這些領(lǐng)域預(yù)計(jì)將受益于正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性改革和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而這些變化正在重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
關(guān)乎全球南方國(guó)家
歐洲《現(xiàn)代外交》網(wǎng)站近日刊發(fā)埃及學(xué)者文章指出，2026年中國(guó)全國(guó)兩會(huì)將成為觀察中國(guó)未來(lái)五年發(fā)展方向及其對(duì)全球南方影響的重要窗口。文章認(rèn)為，即將正式通過(guò)并啟動(dòng)實(shí)施的中國(guó)第十五個(gè)五年規(guī)劃（2026—2030年），不僅是中國(guó)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵路線圖，也將在更廣泛的范圍內(nèi)為全球南方國(guó)家?guī)?lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
文章特別強(qiáng)調(diào)，“十五五”規(guī)劃的意義不僅在于指導(dǎo)中國(guó)自身發(fā)展，也在于為全球南方國(guó)家創(chuàng)造新的合作空間。
首先，中國(guó)將持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施、能源、交通和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域合作升級(jí)。文章認(rèn)為，中國(guó)式現(xiàn)代化道路堅(jiān)持互利共贏與共同發(fā)展，為全球南方國(guó)家提供了可借鑒的發(fā)展路徑，也契合中方提出的“人類(lèi)命運(yùn)共同體”理念。
其次，在“十五五”規(guī)劃期間，中國(guó)將繼續(xù)擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，深化同亞洲、非洲、中東等地區(qū)國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放與拓展對(duì)外合作，將為全球南方國(guó)家提供更加廣闊的出口與投資機(jī)會(huì)，帶來(lái)切實(shí)的發(fā)展紅利。
